【特集】2023〜2024年 仮想通貨市場展望

2023年は、新興資産クラスの過渡期と言える一年だった。前の市場サイクルのポジショニング、レバレッジ、そして過剰な投機は2022年に一掃され、2023年に次のサイクルの種が芽生える余地が生まれた。残されたのは、プロトコルやプロジェクト間の相互運用性が向上した市場で、建設者や市場参加者が規制された機関投資家を対象にし、より現実的なユーティリティに目を向けている状況だ。一時的にトレンドを築いていたFTXやBinanceのような主要な仮想通貨取引所も、リーダーシップに変化が見られ、CoinbaseやBullish（CoinDeskの親会社）などのより規制されたプレーヤーが市場を牽引している。一方で、CMEなどの従来の先物取引所は、ビットコインやイーサリアムにリンクした先物契約の取引量が伸びており（下記のチャートを参照）、これは現在、バイナンスを上回る水準となっている。（The Block、CoinGlass）また、米国でのスポットトークンETFの上場に向けて再び努力が見られ、6月にはブラックロックがSECに申請するという驚きの機関的な進展が市場に柱を提供してきた。このような受け入れられる機関的な進展は、仮想通貨を実在の資産や金融システムでの通貨腐食に対するヘッジとして求める需要を支援し、デジタル資産のより広範な採用につながるというムーブメントを強化している。（CoinDesk Indices）2023年はデジタル資産間のマクロ経済指標との相関関係が低下した時期でもあった。この期間、仮想通貨は仮想通貨らしく存在し、米国株や金とほぼ連動しなかった。また、これまでの年と比べて低い実現された波動水準であった。意外なことに、イーサリアムは2023年にはビットコインとほぼ同じ水準の波動を実現し、これまでの歴史的な通常水準である約20％以上の波動が発生しなかった。また、ビットコインの波動は一般的な単一株式の波動と同等の水準にまで低下し、伝統的な資産クラスと一致するようになった。（CoinDesk Indices）これらの進展は、仮想通貨市場の成熟を伺わせ、機関投資家向けの風景への移行が進行中であることを示している。この移行と、より伝統的でより規制された市場参加者によるエコシステムの広がりは、次の市場サイクルの核となると予想されている。