【特集】Stablecoins: 2024年の展望

Stablecoinsは暗号通貨の世界において、不安定な市場における（相対的な）安定性を提供する重要なツールとして浮上しています。Web3技術によって提供される実世界のユースケースは、現実の資産のトークン化や資産の簡単で許可なく国境を越える移転に関わります。Stablecoinsはこれらの移転で中心的な役割を果たし、価値の保管手段や交換手段として際立った存在感を示しています。2024年に向けて、いくつかのトレンドがStablecoinsの方向性を形作ると考えられています。過去2年間で、グローバルなStablecoins市場はDeFi、取引、流動性管理に関連したアプリケーションによって主に推進され、時価総額で1000億ドル以上まで成長しました。これまで、Stablecoinsの需要は、主にモバイル決済、送金、もしくは決済などの進展に支えられてきたとは言い難いでしょう。

暗号通貨市場が成熟し続ける中で、エンドユーザーや企業は安定性、セキュリティ、迅速な金融取引においてStablecoinsが提供できる価値を認識し始めています。規制環境においても、ヨーロッパにおけるマーケットでの暗号資産に関する規制（MiCA）の開始や、シンガポールにおけるStablecoinsの枠組み構築など、重要な発展が見られています。カストディ、アイデンティティ（口座抽象化）、及びアクセス（入出金手数料）のインフラ改善は、Stablecoinsの利便性を向上させるでしょう。また、インフラ改善と規制の明確化は、より多くの機関投資家が市場に参入し、エンドユーザー向けのアプリケーションを可能にし、促進するでしょう。

2024年に予想される変化の一つは、Stablecoins空間における低ボラティリティ資産の人気が上昇することです。市場参加者は、単一の法定通貨に対する価値だけでなく、貨幣のバスケットやリスクエクスポージャーの軽減の必要性にますます気づき始めています。Stablecoinsは単一の法定通貨の価値を追跡するだけでなく、複数の通貨の価値を追跡でるます。これを考慮すると、Stablecoinsは多国間の組織にとって優れた決済手段となりえます。世界貿易の決済通貨の選択には、為替レートの安定性、流動性、取引コスト、政治的考慮事項などの重要な要素があります。例としては、通信事業者間のローミング料金、ネットワークオペレーター間の接続料金、郵便事業者による運賃精算、または物流ネットワークにおける貨物や運送費用の精算などが存在します。多通貨の低ボラティリティ資産は、これらの複雑さに取り組むことができます。低ボラティリティ資産は、また、ある国や地域の商品のかごを追跡することができ、したがってインフレに対する良いヘッジとなりえます。

デジタル資産の持続可能な使用のためには、ユーザーがその資産の担保が持続可能であることを知る必要があります。Stablecoinsの規制もその方向に向かっています。例えば、MiCAでは完全に透明で分散化されたプラットフォームと信用担保型の許可されたプロジェクトを区別しています。Stablecoinの担保は、Stablecoinを担保するため実際に使用される資産だけでなく、関与する取引相手についても、透明である必要があります。オーバーコラテラライゼーション、透明性、および担保の多様化が、Stablecoinの枠組みの主要な柱となります。各担保として使用される資産には、特定のリスクがあります。プロジェクトは、担保のオーバーコラテラライゼーションと多様化を通じて、単一障害のリスクを軽減し、Stablecoinエコシステムの安定性と弾力性を確保することを目指しています。

2024年におけるドルベースのStablecoinsの支配は続くでしょう。米ドルの世界的な影響力と高い金利環境がこの発展を支えるでしょう。高い物価上昇や地元通貨の価値低下を経験している国のユーザーは、米ドルやユーロなどの安定した通貨へのアクセスを好みます。そのため、他のデジタル通貨（例: cEUR、cREAL、eXOFなど）が登場したとしても、USDCやUSDTの時価総額だけで1000億ドルを超え、世界的なStablecoin市場を支配しています。

2024年に向けて、地元通貨に連動するStablecoinsの出現が予想されています。暗号通貨市場が引き続き伝統的な金融システムと統合されるにつれ、地元法定通貨に連動するStablecoinsへの需要は高まると予想されます。