【特集】仮想通貨市場のサイクル：未来の展望

仮想通貨市場は多くの人にとって未知の世界に見えるかもしれませんが、実際には取引の仕方には一定のパターンがあります。伝統的な市場と同様に、仮想通貨市場もサイクルを経ており、価格の上昇から底値、価格の回復、その後の新しいサイクル高値への反発などが驚くほど一貫しています。我々は新しいサイクルの初期段階にいると考えています。ビットコイン（BTC）を基準に使用すると、仮想通貨市場サイクルの典型的な構造は次のようになります：BTC価格が新しい歴史的な高値を記録。BTCは80％程度の痛みを伴う下落を経験。価格は前回のサイクル高値からほぼ1年後に底を打つ。BTCは回復を始め、約2年かけて新たな歴史的な高値に到達。BTCは次のサイクルの高値までの1年間にわたり上昇を続ける。そしてサイクルが繰り返される。このようなサイクルの一貫性は偶然ではありません。それはより大きな、より強力なマクロトレンドによってもたらされています。そしてそれはビットコインの価値提案の真ん中にあります。ビットコインは多くの人々が信じているようなインフレヘッジではありません。ビットコインは消費者物価指数（CPI）に対するヘッジではありません。それは通貨の貶値に対するヘッジです。この区別は重要です。なぜなら通貨の貶値は通貨のインフレと中央銀行の資産拡大によってもたらされるからです。実質的に、BTCは拡張的な流動性環境への最もレバレッジをかけた賭けの1つなのです。ビットコインのハルヴィングがBTCブルマーケットの主要な誘因ではない――流動性サイクルの上昴がそうです。ただ偶然ですが、それぞれのハルヴィングは拡張的な流動性環境にマッチしています。次のハルヴィングは2024年4月に予定されており、再び正味で期待されるひとつの時期なのです。ということはハルヴィングが重要ではないと言っているわけではありません――それは強力なストーリーです。特に流動性の好循環によって資金流入が急速に増加する場合、スポットBTC ETFの承認が前もって可能性としてある限り、ブル相場を激励することができます。BTCの有望な未来ビットコインの価格は2022年11月に底を打ちました――前回のサイクル高値からほぼ1年後です。BTCが歴史的なナラティブに従うなら、2024年第4四半期までに新たな歴史的な高値が示唆されており、その次のサイクル高値はその約1年後です。我々は2022年第4四半期に、グローバル流動性の昨年の下降トレンドが底打ちしているように見えたことに注意を払っており、その後の中央銀行流動性の回復は今年のリスク資産の回復における重要な支持となっています――特に仮想通貨に関しては。そしてこれらのトレンドが続くと予想しています。次の12〜18か月間を見据えると、中央銀行の資産は拡大し続けると予想されており、それは主に彼らがそうしなければならないためです。世界最大の経済は巨大な債務負担を抱えており、ここアメリカでも財政赤字は悪化することが予想されています（景気後退を含まず）。大きな赤字はより多くの債務発行を意味し、最終的には連邦準備制度の支援が増えることを意味します。それは、この図に示される関係が急激に乖離しない限りです。もし我々が新たなグローバル流動性の好循環の初期段階にいれば、次の12〜18か月間でBTCや仮想通貨資産はかなり上昇し続けるだろう。Nick Bakerによる編集。