【特集】香港証券監督局がトークン化活動の監視を開始

香港の証券監督局（SFC）は、アジアのWeb3ハブと位置づけるために、市のデジタル資産トークン化活動の監視を目的とした2つの通達を公表しました。 SFCは、トークン化証券に関わる中介業者に対する指針を提供し、SFCが認可する投資商品のトークン化の要件を詳しく説明しました。 具体的には、SFCはトークン化証券を「本質的にはトークン化の包装紙を持つ従来の証券」と見なしています。 「従来の証券市場に関する現行の法的・規制要件は、トークン化証券にも適用されます」とSFCは述べています。 トークン化証券の調達は、会社法の募集の規定と証券・先物法の第4部における投資の募集の規定の対象となると規制当局は述べています。 SFCは、トークン化証券に関する助言を行っている中介業者、トークン化ファンドとしてのトークン化証券の管理、および仮想資産取引プラットフォーム上でのトークン化証券の二次市場取引も、証券関連業務の既存の運営要件に従うべきだと指摘しました。 香港がトークン化の利用を研究・探索している最中であることもあり、規制当局の最新のガイダンスが発表されました。香港の準中央銀行である香港金融管理局は今年2月、世界初のトークン化グリーンボンドを発行し、約1億ドルを調達しました。

仮想資産取引プラットフォームの要件 免許を取得した取引プラットフォームは、SFCが承認した補償制度を設ける必要があります。これは、セキュリティトークンの潜在的な損失を補償するためです。 「SFCは、VATP（仮想資産取引プラットフォーム）の申請に応じ、特定のトークン化証券のカバー対象から排除することを検討することがあります」と規制当局は述べています。「申請を評価する際、VATPは、トークン化証券のクライアントが損失を被った場合、そのトークン化証券の金融損失のリスクを有効に軽減できることをSFCの満足に思わせる必要があります。」 例えば、暗号通貨取引プラットフォームの運営者は、トークン化証券の保持者を保護するために、転送制限やホワイトリストなどの管理的な制御を採用していることを示すことができますと、規制当局は説明しています。 香港のライセンスを持つ仮想通貨取引所であるHashKey Exchangeは、先週末にThe Blockに対して、現実的な実物資産トークン化の実施方法について研究していると語りました。同取引所のCOOであるLivio Weng氏は、SFCとこのようなトークン化について協議しており、「市場に大きな影響をもたらす可能性のある2つの重要なRWA（Real World Asset）のケースを探求している」と述べました。

増加する関心 最近、トークン化に関連する議論が盛り上がっており、SFCは「金融機関が世界の金融市場において従来の金融商品をトークン化することに関心を持っていることを観察している」と述べています。 証券監督局は、SFCが認可した投資商品のトークン化に関する様々な提案を評価してきたと説明しており、トークン化商品の一次取引やSFCがライセンスを付与する仮想資産取引プラットフォームでの二次取引などの案件があります。 「SFCは、トークン化のポテンシャルが金融市場にもたらす利益、特に効率の向上、透明性の向上、決済時間の短縮、伝統的な金融への費用の削減についての可能性を認識していますが、この技術の利用から生じる新たなリスクにも注意を向けています」とSFCは付け加えています。