【特集】Bitcoinの価格上昇、インディケーターが一年ぶりの高値を記録

BTC先物プレミアムやGrayscale GBTCの割引率が高値を記録

10月にBitcoin（BTC）の価格が26.5%上昇し、BTC先物プレミアムやGrayscale GBTCの割引率など、複数の指標が一年ぶりの高値を更新しました。これにより、BTCについて悲観的な見解を提示するのは難しい状況となっています。BTCはFTX-Alameda Researchの崩壊後の回復期間を反映しており、さらに米国連邦準備制度理事会（FRB）の最近の利上げにも影響を受けています。しかし、BTCの価格は依然として歴代最高値の$69,900から約50%下落しており、対照的にGoldは2022年3月の$2,070レベルからわずか4.3%下落しています。この大きな差異は、BTCの年初からの上昇率108%の意義を小さくし、BTCが代替避難資産としての採用がまだ初期段階にあることを示しています。

マクロ経済環境の分析が重要

BTC先物プレミアムやオープンインタレスト、GBTCファンドプレミアムの改善が、通常に戻る兆候なのか、または機関投資家の関心の最初の兆候なのかを判断する前に、投資家はマクロ経済環境の分析を行う必要があります。10月30日、米国財務省は今後6ヶ月で約1.6兆ドルの債務をオークションにかける計画を発表しましたが、注目すべき点はオークションの規模と短期国債と長期債のバランスです。Duquesne Capitalの創設者であるスタンリー・ドラッケンミラー氏は、米国財務長官ジャネット・イエレン氏が短期国債に焦点を当てていることを非難し、「財務省の歴史上最大の失態」と述べた。世界最大の経済体が負債を増やすという異常な状況は、ドラッケンミラー氏にBTCを代替価値保全手段として評価させました。

機関投資家の関心が高まる中、BTC先物オープンインタレストが増加

BTC先物オープンインタレストは2022年5月以来の最高水準の156億ドルに達し、経済のインフレリスクによる機関投資家の需要が要因とされています。特に、CMEはBTC先物で2番目に大きな取引所となり、BTC先物の名目取引高は35億ドルに達しました。また、BTC先物プレミアム（2ヶ月契約と現物価格の差）も1年以上で最高値を記録しました。これらの固定月契約は通常、現物市場よりわずかに高い価格で取引されるため、売り手は解決を遅らせるためにより多くの資金を要求していることを示しています。

GrayscaleのGBTCファンドも、等価の基礎となるBTC保有に対する割引率の縮小により、機関投資家の需要の兆候となっています。この商品は9月30日時点で20.7%の割引率で取引されていましたが、米国でのスポットBitcoin上場取引所非承認の可能性が高くなることを期待し、この割引率は14.9%に縮小しました。

一方、リスクも存在する

データが以前の数ヶ月と比較して確かに好意的なものである一方、投資家は特に非規制のデリバティブ契約と取引所が提供する数字に注意を払う必要があります。米国の金利は5.25%に上昇し、FTXの崩壊後に交換リスクが高まったことから、8.6%というBTC先物プレミアムはあまり好意的ではありません。対比として、CME Bitcoin年率プレミアムは6.8%、Comex金先物は5.5%のプレミアム、CMEのS&P 500先物は現物価格から4.9%上回っています。スポットBitcoin ETFの承認が95%の可能性があるとBloombergのアナリストも指摘していますが、仮想通貨市場の一般的なリスクに対する投資家の注意も引き続き必要です。

スポットBitcoin ETFの承認は、GBTC保有者からの売り圧力を引き起こす可能性もあります。Grayscaleの管理と2%の年間手数料によって長年制限されてきたGBTC保有額の一部が、ついに満額で売却されることになるからです。要するに、Bitcoinのデータとパフォーマンスは、過度な楽観主義ではなく、平均復帰を反映しています。本記事は一般情報提供の目的であり、法的または投資助言として解釈されるべきではありません。ここに表明されている見解や意見は、著者個人のものであり、必ずしもCointelegraphの見解や意見を反映しているわけではありません。