【特集】日本がトレイルブレイザーとなるステーブルコイン規制の実施

日本がステーブルコインの規制を実施

世界の主要国の中で、ステーブルコインの規制を実施しているのは日本だけです。今年6月に日本でステーブルコイン法が施行され、世界第3位の経済大国がこの分野で先駆けとなりました。これは、ステーブルコインの規制は可能であることを示している重要な例です。アメリカでは議会がまだこの問題で対立しており、ステーブルコインに関する法案は成立していません。欧州連合のステーブルコイン規制は来年施行されますが、未だに曖昧な部分が存在しています。

ステーブルコインの規制は容易ではない

以前までは、日本ではステーブルコインは実質的に禁止されていました。しかし、現在は発行者がゼロから始める必要があります。規制上の障壁を乗り越えるだけでなく、ビジネス上の課題もあります。どのようにして、安全で利益を生むステーブルコインのシステムを構築するのかという問題です。

ステーブルコインの規制の重要性と課題

ステーブルコインの市場規模は推定で約1,240億ドルです。大手プレーヤーも参入しており、PayPalは最近、独自のステーブルコインを発行しました。様々な用途があります。通貨の価値低下や高いインフレに苦しむ国の投資家は、ドルステーブルコインを価値の保管手段として使用しています。他の投資家は単に他の仮想通貨との取引に使用しています。

一方、ステーブルコインが暗号通貨業界で注目される一方で、その「安定性」に対する懸念も広がっています。2022年5月、アルゴリズムステーブルコインプロジェクトのTerra Lunaが崩壊し、数十億ドルの価値が失われました。また、世界で主要なステーブルコインであるTetherについても長い間懸念が広がっており、ニューヨークタイムズは「暗号通貨を破壊する可能性のあるコイン」と評しました。投資家たちが一斉にステーブルコインをドルに換金しようとする状況が生じた場合、十分なドルがないことが判明する恐れがあります。

日本のステーブルコイン規制は、主要なステーブルコインに関する最大の懸念点に対処しようとしています。発行者は本当にそれらを裏付ける資産を持っているのか？そして、もし持っているとしても、資産が透明性のない危険な投資に巻き込まれていないことをどのように確保するのか？しかし、これらは解決が容易な問題ではありませんので、日本でステーブルコインを立ち上げることは時間がかかるでしょう。

日本におけるステーブルコインの展望

日本の最初のステーブルコインは、2023年6月以降に登場する見込みです。プログマットの創設者兼CEOである斎藤達也氏によれば、ライセンスの要件を完了し、日本の規制当局に承認されるまでには少なくとも1年かかるといいます。9月、世界最大の仮想通貨取引所であるバイナンスジャパン（日本の現地法人）、三菱信託銀行、およびプログマットは、新たなステーブルコインの創設を探索するパートナーシップを発表しました。

海外のステーブルコイン発行者にとって、日本の要件は非常に厳格なものに見えますが、斎藤氏によれば、規制との整合性を保つより現実的な方法があります。日本の信託銀行と提携することで、発行者は特別な日本のライセンスを取得せずに自社ブランドのステーブルコインを発行することができます。発行者は規制に従って、信託に対する国内での預かり保管と運営を外部に委託することができます。

ジャパン・ステーブルコイン市場への参入に興味を示している米ドルステーブルコインの発行者であるCircleも、日本市場を検討していると公言しています。

日本のステーブルコイン市場はまだ開発段階にありますが、これらの規制のバランスを取ることは簡単ではありません。安全性と収益性の間に適切なバランスを取ることは時間がかかるため、他の多くの管轄区域でもステーブルコインの規制が法律になるまでには時間がかかることがあります。日本ではこれらの課題に直面しながら、リアルタイムで挑戦に対処する様子が注目されるでしょう。